The following article is from 经济管束学刊 Author 马丁 · 沃尔夫情色播播

作家 | 马丁 · 沃尔夫《金融时报》副主编、首席经济评述员

开头   | 经济管束学刊  管寡言慧 AI+

辩论调解 | 13699120588

著述仅代表作家本东说念主不雅点

小序

2025 年 3 月 21 日，《金融时报》副主编、首席经济评述员马丁 · 沃尔夫（Martin Wolf）受邀来到北京大学光华管束学院，与光华管束学院院长、《经济管束学刊》主编刘俏教学，就"穿越迷雾：计划宇宙经济的已知与未知"这一主题张开对话。四肢全球最具影响力的经济评述家之一，马丁 · 沃尔夫基于其三十余年对全球经济的不雅察素质，从宏不雅分析视角切入，系统梳理了全球经济的经久趋势与短期风险并具体针对东说念主口结构转型、全球化与去全球化、时间变革等现时全球经济的紧要议题张开评述。本文把柄马丁 · 沃尔夫先生演斗殴对话内容对其不雅点进行整理。

将来全球经济的五大笃定性要素

已往几十年间宇宙经济发生了前所未有的剧烈变化。诚然全球经济以平均每年 3% 的试验速率清爽增长，但从 20 世纪 70 年代的布雷顿丛林体系崩溃、石油危急，到 80 年代末东欧巨变，90 年代初苏联解体，再到 90 年代末的亚洲金融危急和 2008 年全球金融危急，甚而 2020 年出人意想的全球性疫情，每个期间都有完全超出预期的紧要事件和紧要变革发生。宇宙经济举座难以瞻望，但仍存在五大结构性趋势可被视为相对笃定的锚点。

第一，东说念主口结构的根人道颐养。全球东说念主口增长将聚拢于非洲与南亚，而高收入国度及中国等经济体濒临急速的老龄化。至 2050 年，非洲东说念主口领域可能超越现时高收入国度总数。劳能源市集的区域分化将重塑全球经济：非洲的年青东说念主口红利与说明国度的老龄化压力并存，后者需通过延迟职责年限、晋升健康保险等步骤缓解增长不竭。

第二，方位变化的不行逆性。将来 20-30 年顶点方位仍将加重。化石燃料排放量在已往 150 年合手续飞腾，除非全球长入接受激进步骤以造反方位变化，不然现存时间旅途难以快速扭转这一趋势。

第三，时间革新将驱动深切的经济转型。摩尔定律揭示了信息时间高出撤职指数级演进规定，现实中咱们也看到了信息时间的连忙发展。1965 年时半导体芯片晶体管数目为 6500 个，而如今一台庸碌苹果电脑的芯片就含有 1340 亿个。毫无疑问东说念主工智能、基因工程等时间在将来还将有新的颠覆性发展。

第四，经济要点向发展中国度和新兴市集国度颐养。亚洲新兴经济体（尤其是印度、东南亚）行将成为要紧的经济增长源。这一溜移不仅将改变营业与老本流动时势，更将重塑地缘政事权益结构，激发既有国外递次调治。

第五，经济增长的合手续性。100 年前的东说念主们可能并不会对将来的经济增长保合手充分的信心。关系词，1950 年以来，全球经济年均增速保合手在 3% 独揽，仅 2008 年金融危急与 2020 年疫情导致蓦然收缩。经久来看，时间扩散与市集深化仍将支合手增长，但增长质料的各异可能加重国度间不对等。

刘俏对话马丁 · 沃尔夫

全球经济值得深爱的三方面脆弱性

在全球经济大转型中，势必存在各式冲击。在已往 20 年间，就有六次对全球经济形成紧要影响的冲击，包括：国外金融危急、全球疫情、疫情后国外通胀、俄乌干戈、高利率和好意思国总统特朗普对战后国外递次的颠覆。在将来，全球经济有三方面脆弱性值得深爱，咱们尤其需要针对这三方面的脆弱性开导具有韧性和包容性的经济体系。

第一，金融系统的脆弱性。金融的内容即是管束对将来的赌注，因为经济宇宙是险些不行瞻望的，东说念主类对风险剖释也会呈现乐不雅与悲不雅的周期性波动。2008 年国外金融危急爆发，反应出那时的金融体系的多少紧要弊病。金融危急以来，银行业老本饱胀率晋升与私东说念主信贷市集风崎岖拦机制（如私募股权、风险投资）增强了金融韧性，可是如今的金融领域依然存在值得担忧的方位。现时说明国度全球债务占 GDP 比率已接近二战适度时的水平，而潜在经济增长率远低于 1945 年后的重建期。低增长与高债务的组合可能激发主权失约或私东说念主部门债务危急。金融系统应该保证承担正确的风险开头，金融创新应当在促进创新和社会福祉方面承担合理风险，金融系统应该通过不竭的结构调治来裁减引爆全球经济的可能性。

第二，政事递次的脆弱性。西方民主体制的正当性濒临民粹意见与威权倾向的双重冲击，特朗普在朝期间的许多"去轨制化"活动可能加重了战术的不行瞻望性。马丁 · 沃尔夫的新书《民主老本意见的危急》（The Crisis of Democratic Capitalism）中谈到，战后西方政事递次正日益限于一种濒临内战的景象。伴跟着国外力量起落，仍是以西方国度长入主导的冷战后国外递次正在瓦解，许多国外组织（如 WTO 等）的要紧性正在放松。地缘政事时势正在重塑，这与现时中好意思对弈的景色尤其有关。伴跟着国外政事风险而来的，则是加快的"去全球化"程度。咱们见到了越来越多的"去全球化"迹象，保管全球化的压力日益增大。

第三，生态环境的脆弱性。方位变化、能源消费问题日益严峻，若是莫得实时地、灵验地唐突，咱们将不行幸免滑向全球生态系统崩溃的临界点，而一朝越过临界点，咱们将无法搭救。

先进科技促进服务业增长是关节

中国的增速本人正在放缓。这种高速增长本就不行能永远合手续，任何经济体都无法像中国起步阶段那样经久保合手超高速增长。王人备增速的放缓主要源于东说念主口增长停滞，全球东说念主口流动趋缓，且除非洲外多数地区东说念主口老龄化加重。这些结构性身分难以改变，因此王人备增速放缓是势必的。但若聚焦东说念主均 GDP 增长，咱们会发现两大关节制约身分：

最初是东说念主口结构。在大多数国度，尤其是说明经济体，劳能源增速已普遍低于总东说念主口增速，60 至 70 岁及以上东说念主口占比快速攀升，而年青群体领域缩减，导致劳能源领域合手续萎缩。现时紧要战术挑战之一，即是奈何构建医疗、养老等支合手体系，激励各年岁段东说念主口参与管事——这需要系统性变革，中国相通濒临这一课题。

其次是坐褥率问题。已往三四十年间，全球经济前沿领域的坐褥率增长总体令东说念主失望。诚然 20 世纪 80 年代以来的信息时间等曾促进经济增长，但永恒未能像电力、内燃机等冲破性创新那样权贵晋升全要素坐褥率。学界争议这是否源于统计设施弱势，但更深层原因在于罗伯特 · 戈登（Robert Gordon）指出的内容：这些时间对经济系统的变革力不及。其根源在于，当制造业这类高坐褥率、时间密集的部门发展到一定阶段后，其相对价钱会快速着落。即使该部门自身合手续创新，其在 GDP 中的占比仍会收缩，对举座坐褥率晋升的旯旮孝顺日益隐微，这在制造业占比普遍低于 20% 的说明经济体已相称较着。而占据经济主体的服务业却濒临时间创新渗入渐渐的窘境。以栽培和医疗为例：咱们于今仍需与 25 年前同等数目的西席来保管课堂后果，护工顾问老东说念主的服从也难有质的晋升。这恰是制约举座坐褥率晋升的核肉痛点。

现时中国的服务业占比约 57%，已接近英国 20 世纪 60 年代的水平。而如今说明国度服务业占比普遍达 70%-80%，若无法冲破服务业服从瓶颈，举座经济坐褥率就难有起色。下一阶段，以东说念主工智能为中枢的机器东说念主系统、数字孪生等时间，大概能大领域重塑栽培、医疗、餐饮等管事密集型服务领域的坐褥率。当制造业占比降至个位数时（如现时说明国度），其服从晋升对全局影响已鸡毛蒜皮。非洲等发展中地区情况虽不同，但对中国等行将步入深度服务经济体的国度而言，这场服务业服从改换将决定增长天花板的高度。

先进科技促进服务业增长是关节

冷战后的全球化波浪催生出一个以经济逻辑为主导而运转的宇宙，这关于和平、鼎沸以及东说念主类的普遍福祉都起到了要紧的鞭策作用。20 世纪 90 年代初到国外金融危急这段时刻，可被觉得是全球化的黄金年代。几十年间，咱们见证了宇宙经济发展带来的东说念主类社会精深高出，包括欠说明地区东说念主均寿命的大幅飞腾，宇宙王人备贫困东说念主口的着落，以及女性地位的晋升。而如今，"逆全球化"想潮、民粹意见想潮涌起，这相称程度上归结于全球化程度的"反冲力"。一方面，时间发展改善交通运载，从而带来了大批的东说念主口移动，这在好多地区形成了社会问题，也诱发了排外情谊。另一方面，比如在好意思国，全球化带来了制造业雕残，部分地区仍是制造业服务占当地总服务的 20%-30%，咫尺履历了自动化和全球化程度，势必只好不到 10%。许多大家和政客但愿通过营业保护技能来完毕制造业重振，这内容是一种对制造业自得期间的怀旧表情。排外情谊和怀旧表情交汇，催生了以特朗普为代表的逆全球化东说念主物。而特朗普在职的许多举措大大超出了国外社会的预期，从完结西方国度阵营，到对加拿大、墨西哥加征关税，再到在朝部门纠正——他永远地改变了好意思国政事，仍是战后递次中好意思国的变装已断线风筝，全球科罚在其任期内也被注入了高度的不笃定性。

关系词，全球化程度是不会住手的。全球化内容包含六重维度：商品营业、服务营业、老本流动、东说念主口移动、时间扩散与想想传播。现时冲击主要聚拢在商品营业与东说念主口移动领域，而老本的流动难以轻易，时间和想想则是自然地具备超越鸿沟的特色。全球化还将赓续，全球时势还将发生变化，这不但取决于好意思国，也取决于中国、欧盟等"超等力量"。